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JUNLAS INV.99 SICAV
Nº Registro CNMV: 3740
Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 2012
Depositario
Grupo Gestora
Grupo Depositario
Rating depositario
Sociedad por compartimentos NO
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos enwww.wealthmanagement.bnpparibas.es.
La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionada con la IIC en: Dirección
HERMANOS BECQUER, 3 - MADRID 28006
Correo electrónico
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La
CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN SICAV
Fecha de registro:
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría
Sociedad que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.
Descripción general
La Sociedad podrá invertir entre un 0% y 100% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no,
pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Además podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de
renta variable, renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente, sin que exista predeterminación en cuanto a los
porcentajes de exposición en cada clase de activo, pudiendo estar la totalidad de su exposición en cualquiera de ellos.
Operativa en instrumentos derivados
La Sociedad ha operado con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad
de inversión.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación: EUR
2. Datos económicos
2.1. Datos generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Período actual
Período anterior
Nº de acciones en circulación
Nº de accionistas
Dividendos brutos distribuidos por acción
¿Distribuye dividendos?

Valor liquidativo
Patrimonio fin de
período (miles de
Fin del período
Período del informe
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
Comisión de gestión
% efectivamente cobrado
Base de cálculo
Período
Acumulada
imputación
s/patrimonio
s/resultados
s/patrimonio
s/resultados
Comisión de depositario
% efectivamente cobrado
Base de cálculo
Período
Acumulada
Período Actual
Período Anterior
Año Actual
Año Anterior
Indice de rotación de la cartera (%)
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimoniose refieren a los últimos disponibles.
2.2 Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual
Rentabilidad (% sin anualizar)
Trimestral
Acumulado
Trimestre
4º Trimestre
Trimestre
Trimestre
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
Trimestral
Acumulado
4º Trimestre
Trimestre
Trimestre
Trimestre
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvogastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso desociedades/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estasinversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Fin período actual
Fin período anterior
Distribución del patrimonio
patrimonio
patrimonio
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio TOTAL PATRIMONIO
Notas:El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4 Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
% variación
Variación del
Variación
respecto fin
Variación del
período
acumulada
período
período actual
anterior
anterior
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
- Dividendos a cuenta brutos distribuidos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) + Comisiones de descuento a favor de la IIC +- Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Período actual
Período anterior
Descripción de la inversión y emisor
TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA
TOTAL RENTA VARIABLE
LU0176037280 - Participaciones|JP MORGAN FLEMING IE00B2Q5LW12 - Participaciones|GOLDMAN SACHS CH0103326762 - Participaciones|BALDIFOR FONDS LU0242506524 - Participaciones|GOLDMAN SACHS IE00B11YFN53 - Participaciones|MELLON GLOBAL MANAGEMENT TOTAL IIC
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
Tipo de Valor

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Instrumento
Objetivo de la inversión
comprometido
Total subyacente renta variable
TOTAL OBLIGACIONES
4. Hechos relevantes
a. Suspensión temporal de la negociación de acciones b. Reanudación de la negociación de acciones c. Reducción significativa de capital en circulación d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación 5. Anexo explicativo de hechos relevantes
d.) Con fecha 4 de junio de 2012 se presentó un Hecho Relevante en la CNMV donde se comunicaba que el día 30 de mayo de 2012,
el coeficiente de obligaciones frente a terceros de JUNLAS INVERSIONES 99, SICAV, S.A. superó el 5% del patrimonio,
situándose en el 5,11%. Este descubierto fue debido a un exceso de inversión en REPO. La situación quedó regularizada al día
siguiente.
g.) Con fecha 16 de enero de 2012 se ha presentado un Hecho Relevante en la CNMV donde se comunicaba el cambio del día decomunicación del valor liquidativo al MAB de las acciones de la Sociedad, pasando a ser D+2.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%).
b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales.
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV).
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente.
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupode la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo dela gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o h. Otras informaciones u operaciones vinculadas.
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
a.) Existe un Accionista significativo con un volumen de inversión de 12.534.325,14 que supone el 99,99% sobre el patrimonio de la
IIC.
g.) El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones o gastossatisfechos por la IIC asciende a 10.464,14 euros, lo que supone un 0,08% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período dereferencia. De este importe, 1.857,53 euros (0,01)% corresponden a comisiones de liquidación, 6.196,55 euros (0,05)% a comisión dedepositaría, 2.410,06 euros (0,02)% a otros conceptos.
h.) Existen Operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado,relativas a compraventade Divisas y Repo de Deuda Pública, que realiza la Gestora con el Depositario.
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable.
9. Anexo explicativo del informe periódico
Tras el mal comportamiento de las bolsas en el mes de Mayo, tuvimos una recuperación en el mes de Junio aunque con muchos
altibajos. Este semestre, la atención ha estado centrada en la agenda de los políticos europeos. El día 17 de junio conocimos el
resultado de las elecciones griegas, en las que salió elegida Nueva Democracia con los apoyos suficientes en Pasok para poder
formar gobierno con una política pro euro y pro ajuste económico, solución que era la más deseada por los mercados. Por otro lado,
Hollande entró en la agenda política europea tras su elección definitiva en esta misma fecha. En su discurso introdujo el debate sobre
la necesidad de estimular el crecimiento económico, y poco a poco se han ido estudiando medidas hacia una mayor integración
bancaria, fiscal y política en el futuro. España solicitó formalmente la petición de rescate de su sistema financiero y le sometió a un
análisis realizado por dos entidades internacionales independientes, con el objetivo de conocer las necesidades de financiación del
mismo. Los días 28 y 29 de Junio se celebró la cumbre europea en la que se tomaron medidas generales para ir hacia una Europa más
integrada. Se habló de la necesidad de ir hacia una integración bancaria con un organismo regulador común para la zona Euro,
permitiendo al fondo ESM inyectar capital a los bancos directamente, lo que es un paso importante para romper el círculo negativo
entre gobiernos y bancos. Por otro lado, se habló de ir hacia una mayor integración fiscal, aunque no se tomaron medidas concretas.
Tampoco se tomaron medidas dirigidas a la estabilización del mercado de bonos. Sí se acordó destinar 120.000 millones de euros, lo
que equivale al 1% del PIB europeo, a impulsar el crecimiento económico.
Respecto a la actividad económica, este semestre se ha caracterizado por una mayor desaceleración en Europa, y un menorcrecimiento en Estados Unidos. En esta zona geográfica, el consumo continuó creciendo aunque a tasas del +2,7%, un ritmo inferioral anterior, mientras que los pedidos de fábrica y la producción industrial cayeron a ritmos del -0,6% y -0,1% respectivamente. Losdatos de empleo han mejorado aunque los más recientes fueron menores a lo esperado. El sector inmobiliario ha mostrado una buenarecuperación, tanto en precios como en volumen.
En Europa la desaceleración económica quedó reflejada con mayor intensidad en el mes de junio, incluso alemánia está sufriendo undeterioro en su crecimiento económico. Las ventas minoristas alemánas suben un 0,6% en junio, pero los pedidos de fábrica, laproducción industrial y las exportaciones han registrado caídas, de -1,1%, -2,2% y -1,7% respectivamente, este mes. Asimismo elindicador PMI ha experimentado una caída hasta 45. Los países de la periferia continúan, más o menos, con el mismo ritmo dedeterioro económico, mientras que Francia ha tenido unos datos ligeramente mejores con su producción industrial subiendo un+1,5% y su PIB exhibió un creciendo del 0%. Todo ello lleva a que el PIB de la zona Euro se estanque en el 0%, con un dato dedesempleo del 11%.
El semestre ha sido muy turbulento para los mercados, tanto de renta fija como de renta variable. El dólar ha se ha apreciado en este semestre y la diversificación internacional de activos ha sido esencial para proteger el patrimonio bajo gestión.
La sicav en el conjunto del periodo ha tenido una rentabilidad ligeramente positiva, gracias al buen comportamiento del dólar y larenta variable durante el segundo trimestre, y pese a que durante los tres primeros meses del año estas variables habían afectadonegativamente. Durante el periodo el nivel de renta variable se ha ido incrementando paulatinamente desde un 1% a principios deaño hasta el 5,30% de finales de junio, y fundamentalmente en mercado no europeo, además de tomar posiciones en deudaemergente, y manteniendo un elevado peso en dólar norteamericano cercano al 40%.
Ha tenido una rentabilidad acumulada de 1,02%. Al final del periodo el patrimonio ha sido de 12.535 miles de euros con unincremento de 1,02% y el número de partícipes era de 138, con una variación de 14 partícipes con respecto al periodo anterior. Dicharentabilidad ha sido superior a la que han obtenido las letras del tesoro español a 12 meses del -0,24%.
La sociedad ha tenido un comportamiento en línea con el resto de IIC`s gestionadas por la gestora con perfil de riesgo similar.
El impacto total de los gastos soportados por la sociedad al final del periodo tanto directos como indirectos ha sido de 0,44%.
Durante el periodo el nivel de renta variable se ha ido incrementando paulatinamente desde un 1% a principios de año hasta el 5,30%de finales de junio, y fundamentalmente en acciones norteamericanas, aunque también en fondos de inversión de renta variableitaliana. También se han comprado fondos de deuda emergente en divisa local, BNY Mellon Emerging Debt local currency, así comoel fondo GS Global Emerging markets. Por otra parte se ha procedido a reinvertir en deuda pública norteamericana, canadiense yaustraliana, de vencimientos de corto plazo, a 2013 y 2014 los bonos que han ido venciendo de estos mismos emisores. Por último, ypara mantener una elevada diversificación en las principales divisas, se han tomado posiciones en fondos monetarios en dólar, dólarcanadiense y franco suizo (JPMF Liquidity USD, GS US Treasury Liquid reserv, UBS LUX Money Market CAD y Bnp InsticashFund CHF). La posición en dólar se mantiene a niveles cercanos al 40%.
Con el fin de conseguir una mejor diversificación y mejorar el perfil rentabilidad-riesgo el fondo ha mantenido inversiones en activosdel artículo 36.1.j del RIIC, en concreto en el activo ZBK Gold ETF-H-Eur.
Durante este periodo hemos mantenido más de un 10% en IICs, en concreto un 20,08% del patrimonio. Las gestoras de inversión enlas que hemos tenido posiciones más importantes son; Balfidor Fondsleitung AG 7,36%, BNY Mellon 6,05%, Goldman Sahcs5,94% y BNPP IP 0,61%.
La sociedad ha operado con derivados con la finalidad de inversión. A este respecto, al final del periodo tenía posiciones abiertas enopciones sobre Exelon y Becton Dickinson.
El apalancamiento medio de la sociedad durante el periodo es de 35,18%.
Desde un punto de vista económico, esperamos para EEUU una segundo semestre de 2012 algo débil, pero empezando a mejorardurante 2013 como consecuencia de la estabilización de la demanda interna. Además, el mercado inmobiliario también está dandosíntomas de recuperación. Sin embargo, la asignatura pendiente sigue siendo la creación de empleo. El principal problema para lospróximos meses será el acuerdo que se alcance para abordar el "abismo fiscal", que podrá provocar momentos de debilidad en losmercados. No esperamos tampoco un QE3, salvo que los datos macro empeoren sustancialmente. En cuanto a Europa, esperamos quela recesión empeore al ponerse en práctica las diferentes medidas de ajuste fiscal. El BCE podrá bajar otra vez los tipos de interés enlos próximos meses, además de medidas de inyección de liquidez adicionales. La mayoría de las economías emergentes se estándesacelerando también, pero desde niveles más elevados y con la capacidad de implementar políticas fiscales y monetariasexpansivas.
La debilidad económica y las recientes medidas de los bancos centrales sugieren que el potencial de subidas en las TIR de los bonoses muy limitado. Las actuales primas de riesgo no ofrecen protección suficiente ante un empeoramiento de las cifras económicas, porlo tanto seguimos apostando por renta fija corporativa frente a la soberana, incluido high yield.
En cuanto a divisas, pensamos que el euro se moverá en un rango desde 1,15 a 1,25 y seguimos positivos respecto de la evolución delas divisas de países emergentes contra el euro y el dólar.
Seguimos relativamente cautos respecto a los mercados de renta variable por la debilidad económica y las perspectivas ante unadecepción en los resultados empresariales. Sin embargo, pensamos que las recientes medidas tomadas en la zona euro avanzan en elbuen camino para atajar la crisis de deuda. Por lo tanto, afrontamos el segundo semestre con una posición neutral, con preferenciahacia renta variable americana y emergente.
Si tal como vemos el año, la volatilidad continúa, pensamos que el efecto descorrelacionado de los mercados tradicionales de algunostipos de activo de la cartera, asi como la diversificación en otros activos, harán que la cartera se comporte bien respecto a losmercados. Por otro lado, dado los bajos tipos de interés que prevemos en el corto plazo, pensamos que diversificar en la renta fijahacia otras zonas geográficas, como los países emergentes, reforzará nuestra rentabilidad.

Source: https://bancaprivada.bnpparibas.es/pdf/trimestral_junlasinversiones99.pdf

martin.bravenboer.name

Reusable and Adaptable Strategies for Generative ProgrammingPosition paper for the GPCE’04 Software Transformation Systems WorkshopInstitute of Information and Computing Sciences, Universiteit Utrecht, P.O. Box 80089 3508 TBUtrecht, The Netherlands {martin,visser}@cs.uu.nlGenerative programming aims at increasing programmer productivity by automating pro-gramming tasks using some form of a

Decision tandori 04 05 2010 bo.doc

DECISION DES COMMISSAIRES DE FRANCE GALOP SAINT JACQUES ANSE BERTRAND DIMANCHE 17 JANVIER 2010 PRIX D’OUVERTURE Les Commissaires de France Galop, agissant en application des dispositions de l’article Attendu que le cheval TANDORI, arrivé 1er du Prix d’OUVERTURE couru le dimanche 17 janvier 2010 sur l’hippodrome de SAINT JACQUES ANSE BERTRAND, a été soumis à l’issue